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刚看完《宽客人生》  

2009-08-08 22:40:08|  分类: 金融 |  标签: |举报 |字号 订阅

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《宽客人生》 http://www.douban.com/subject/2139493/

这是一部“真诚”的著作,完全没有中文版封面所呈现的那种浮夸、自满。第一代宽客中最著名的德曼完全敞开心扉讲述了他从物理到金融的全部经历。他只是平静地回顾过去的时光,一部典型的自传。

整本书充满诡异的转变,“一次偶然的痤疮的结果”,这就是人生:你永远不知道每个重大决定的对错,只是一个“不得不”的冲动迫使你在某个关口做出抉择,然后等待命运的宣判。你可能会失败,不止一次地失败,但一旦你走到了“对的位置”,你就开始发光,成就一生,即使最后你还是会从光环中淡出。

尽管书中没有明说,但阅读过程中,我感觉到德曼对物理学生涯倾注了更高的热情和冲动,对金融的感情则局限于布莱克等几个伙伴和他自己的几个模型:BDT、内含网状树……

书中对于物理学的描述是吸引人的,对李政道的叙述更是生动有趣,而学生面对大师那种微妙的心理,也刻画得恰到好处。相反,进入贝尔,进入华尔街,更像是被生活主宰。

作为宽客生活的必备部分,对优美而实用的“布莱克-斯科尔斯模型”的思考从第10章开始,并在第13、14章升华到非常专业的阐述。可惜,“在物理学中,你是和上帝玩游戏。在金融界里,你是和上帝的造物玩游戏。”对于后者,你更无胜算,因为人类的“对错”不想造物主的规则那般的恒定不变。“我对市场和理论之间的冲突看到的越多,金融领域和人类社会的模型的局限性就变得越明显”。

  

       对于实务非常无知的我来说,从本书中学到:

  1、固定收益证券的交易比股票交易更需要技术和数量方法。(“一只股票不过是一只股票,但哪怕是一只债券也是一只价值取决于利率的衍生证券。”)

  2、数量金融关心的是人们用以为金融合约订价的技术,更像是一门研究现象的实用性学科,而不是研究深层原因的学问。其实,最终的结果是:仍然没有一个统一的模型可以描述整个现象。“模型就是模型,而不是它所描述的东西”。

  3、官僚体制的一个重要特征:身处其中的人,如果不是晋升,那么上级的行为对他们来说注定是个谜。

  4、德曼曾是高盛3000多名副总裁之一。现在的副总裁应该更多。

  5、通过12章开头的描述,你会了解CDS、CDO等引发此次经济危机的“华尔街阴谋”:一大群智商超群的人在利润的驱动下,利用数量公式和种种“模型假设”的指引,调配出形形色色的证券产品(到最后,造物主们发现自己也无法完全理解这些庞杂的产品线),一切都基于模型,并自己形成了市场,却抛却了基础经济关系。P205-207做了进一步阐述。

  6、“只要存在对可能令投资者受损的答复市场变化的恐惧,那里就会出现‘微笑曲线’。”

  7、1995年开始,华尔街的话语权从交易员手中转到了销售员手上,研究成了一项“支出”。市场结构也随着并购盛行而寡头化。

  

  其他所得:

  1、结合弗里德曼等人的描述,二战后经济学科的兴起以及80年代金融学的兴起,都与军方人才过剩(需求剧减)有密切关系。 “物理学让人相信,仅靠思想就能认识全世界”,这或许是经济学帝国主义的又一源头。

  2、如同看其他的外国人的自传一样,你会对德曼他们的兴趣和阅读范围之广感到惊诧,对美国科学家们在各个学术-职业领域的自由流动与快速适应更是感到不可理解。

  3、萨缪尔森等人差点在布莱克、斯科尔斯之前推导出“布莱克-斯科尔斯模型”。

  4、将金融产品/金融问题分解成最简单的产品的组合,使一种思考问题、解决问题的好思路。如“一个长期债券是由连续的短期债券投资产生的”、P197-199的建模。这点以前读书时常常不自觉地应用,确实不错。

  5、跳槽心得。

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